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票据市场大幅震荡 利率或将大幅上升

更新时间:2016-12-20 |整理发布:www.pj.com|所属栏目: 票据百科

  【摘要】:在票据市场,银行和非银两个行业的信任危机一直矛盾突出。表现形式则为票据市场的持续动荡。而这一动荡,在上周,达到了超高峰。上周五,中国债市黑天鹅突然降临,  国海证券债券事件震惊全行业。另外银行和非银两个行业之间的不信任程度是这么多年来最激烈的一次。银行几乎全停了与券商有关债券业务的交易。

  市场大幅震荡

  股市、债市、汇市经历了三重绞杀行情。12月12日,上证综指收盘报3152.97点,跌幅为2.47%,创下自今年6月13日以来最大跌幅;深成指跌4.51%,创今年3月以来最大跌幅;创业板深跌5.5%,跌破2000点。中金所10年期国债期货主力合约T1703收跌1.05%,刷新上市以来最大单日跌幅,将于2026年到期、票息2.74%的国债收益率涨至3.15%。与此同时,离岸人民币兑美元跌幅扩大,日内累计跌143点,触及两周低点6.9424。

  12月14日,华龙证券被曝出5亿元债券技术性违约。与此同时,公募基金行业也风声鹤唳,传出某大型基金公司旗下的货币基金爆仓,浮亏6亿元,多家公募基金纷纷躺枪,货币基金遭遇基民跟风赎回。

  机构相继辟谣澄清消息一出,公募基金率先澄清“巨额赎回、基金爆仓”的传闻。华夏基金公开表示,公司旗下所有货币基金均正常运作,申赎照常,无任何特殊情况。此后,数十家公募基金相继回应表示,未发生超过基金规模10%以上巨额赎回以及爆仓事件。

  

票据市场大幅震荡 利率或将大幅上升

  利率变动

  (1)联储加息略微有一些超预期,引发债券市场调整。在议息会议中对未来加息次数比市场之前的预期要多,引起了美元走强以及美债的下跌。联储加息,导致全球货币政策进一步两极化,一部分是紧跟联储步伐同步加息,另一部分是继续保持宽松。

  (2)资金面偏紧的局面在持续。以商业银行同业存单利率水平来看,12月份以来利率持续上涨,尽管央行进行了适量的流动性投放,但并未缓解流动性需求上升的局面,跨年的资金成本已经超过4%。

  (3)季节性的短期资金面紧张并不是当前债券市场的主要问题,上周发生的机构代持债券事件以及货币基金大额赎回事件,使市场情绪变得更加悲观,银行进一步收紧对非银机构的流动性支持。

  (4)央行的货币政策确实有出手,不过力度偏弱。由于内部(地产价格)和外部(美元汇率)的擎肘,央行在面对资金紧张甚至出现中长期利率大幅飙升的时候,仍然无法逆转货币政策的“稳健”基调,因此释放流动性的力度也偏弱。

  央行市场操作

  公开市场操作方面,央行以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作,具体包括,7天期950亿元逆回购操作,中标利率2.25%,14天期300亿元逆回购操作,中标利率为2.40%,28天期550亿元逆回购操作,中标利率为2.55%。

  上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示,各品种利率连续第五天全线上涨,3月期利率上涨1.24个基点,已连续上涨43个交易日。

  票据市场

  市场中长期负债成本逐步抬高,且银行持票规模紧张,进入12月大行买断业务仍未恢复,票据利率回落受到多重因素牵制,进入12月后,目前市场最贵的是持票规模,其次才是资金。

  以股份制或城商行为主力,跨月(跨年)代持口子价格较高,目前报价都在4%以上的水平,跨月规模不足的银行则通过“鼓肚子”的方式适当做一些月内到期的代持。12月票据利率不会再出现较大涨幅,一则银行持票规模紧缩导致的溢价已经在11月底发挥到高值了,后续12月中很难继续发力。

  票据宝温馨提示:另外上周市场的平稳难以持续到这周,不少银行信贷口陆续暂停,不少国股行周一已停止贴纸票,利率将上涨,此外电票也会受不小影响,利率上行是必然。

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