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票据市场半年总结:交易活跃度下降 利率上行

更新时间:2017-06-29 |整理发布:www.pj.com|所属栏目: 行业资讯

  

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  6月最后一周,跨季时间点到来。本周票据市场并未出现传说中的风声鹤唳,相反,价格还来了一小波下行,这才是我们想要的票据市场。价格如果一直涨个不停,市场就疯了。

  数据显示今年一季度票据市场整体的贴现量同比下降,降幅达到55.65%之多。票据交易量有史以来首现负增长,说明一季度金融机构交易意愿显著下降;而承兑余额的走低,说明实体经济有效资金需求不足。

  票据交易量走低更深层次原因是:

  一方面受营改增政策影响,收税在直贴环节一次性上缴,影响了直贴积极性;

  另一方面,企业为了节约财务成本,通过市场收票进行支付结算和投资,票据脱媒逐渐兴起,以前许 多参与票据直贴和转贴撮合的中介开始转型,比如参与到企业间的票据转让。

  票据市场交易活跃度下降的同时,票据利率今年以来走入上行通道。

  广发银行资深票据业务人士表示,资金成本、监管检查、资产替代弹性、利润转移、资产配置、风险 事件冲击、资产负债指标调整等各因素都会对票据利率造成影响。

  肖小和表示,今年以来货币政策转向,央行两次上调LF/SLF和逆回购中标利率,资金面趋紧;同时央行缩表和MPA考核等政策的推行,让银行信贷规模受到压制,这两方面的原因使得今年以来票据利率 一直维持在较高位置,而且还在不断上行。

  票交所上线各交易对手变化:

  由于票交所对直贴行的职责认定和信用管控的原因,国有股份制银行的分支行主营一级市场模式将得到普遍认可和推广;

  对于过桥行而言,其定位将发生转变,传统的以消规模、占授信等为主的过桥方式将逐步式微,主流的银行间卖断+回购类搭桥将逐步转化为资管类搭桥、信息类搭桥。

  据票据宝旗下中国票据网公布的票据市场综述数据显示,6月26日银行承兑汇票利率报价较如下( 月息: ,年息:%):

  纸票买断(半年):

  国股:4.25 (5.1%)

  城商:4.4

  三农:4.6

  电票买断(一年):国股5.05%、授信城商5.35%

  资金市场

  本周央行共开展1900亿元逆回购操作,公开市场共有2500亿元逆回购到期,本周共实现净回笼600亿元 。

  业内人士指出,央行维稳半年末流动性的态度明确,近期公开市场操作变化,间接证明流动性实现平 稳跨季已没有太大问题。

  从过去几月的情况看,月底财政支出力度加大,对月底流动性存在的季节性扰动可起到一定的对冲作 用。如果判断流动性跨月/跨季问题已不大,央行则可能回笼部分冗余的短期流动性。

  从票据市场来看,本月还有一周时间,跨季时间点,定有部分机构业务逐暂停,票据价格或会比较混 乱,考虑到目前资金面不会太过紧张,贴现价格也不会有多大起伏。

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